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【前瞻】定向增发为何成为私募新宠?

[2018/7/16 11:23:59]

定向增发有着很大的投资机会,定向增发发行价较二级市场往往有一定的折扣,且定增募集资金有利于上市公司的发展,反过来会助力上市公司股价,因而现在越来越多的私募产品参与到定向增发中来,希望能从中掘金。


从2010年初到2015年初,共计有164家私募参与383家公司定向增发640次,认 购增发股份金额达到502.5亿元。2015年上半年,有限合伙企业参与定向增发仅有7次,下半年参与则越来越密集:三季度参与6次,10月、11月分别参与6次、4次,12月则高达13次。


最近,定向增发投资继续成为投资者关注的热点,越来越多私募热衷定向增发。
1.认识定向增发的概念及关键要素

定向增发是指上市公司向符合条件的少数特定投资者非公开发行股份的行为,目前规定要求发行对象不得超过10人,发行价不得低于公告前20个交易日市价的90%,发行股份12个月内(大股东认购的为36个月)不得转让。

2.参与定向增发,创新型私募在路上

近两年,随着信托证券账号日渐缺乏,新私募在借助信托发行产品的道路上越走越窄;部分敢于"吃蟹"的私募基金,通过在形式和策略上的一系列创新,开启了我国私募基金走向对冲的大门:在形式上,有限合伙制私募和有限合伙制嵌套信托模式的私募不断涌现;在策略上,也出现了专门投资于定向增发的基金。

3.定向增发蕴含投资新机遇

定向增发方式对提升公司盈利、改善公司治理有显著效果,寻找更多存在定向增发可能性的公司,仔细分析相关的方案与动机,有机会发掘全流通时代新的投资主题。

4.定向增发项目平均收益120%,最高者达14倍

好买基金研究中心选择从2006年1月1日到2011年5月9日间发布增发预案公告的公司作为统计样本,在纳入统计范围的461只产品中,定增项目的平均收益为120.26%,指数的平均收益为26.02%,超额平均收益为94.24%,远远战胜了市场。

结语:由于定向增发项目具有较高的投资回报,且明显超越市场指数,因此投资者可以积极介入该类型投资。但定增项目并非低风险或无风险投资,由于存在至少1年的锁定期,投资者必须承担相应的市场风险和流动性风险。